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4G三期建设概念股有哪些?4G三期建设概念股解析

  4G三期建设概念股

  编者按:据来自中国通信网的最新消息,中国移动将提前启动TD-LTE网络第三期建站工程建设,计划年底建成70万个4G基站,将继续增强网络覆盖和系统容量,重点放在农村市场,以此实现全国城市及县城城区、重点乡镇的连续覆盖,远高于预期的50万个基站。10月28日,中国电信亦表示,将在100-200个城市做4G厚覆盖,剩下的城市薄覆盖。业内专家分析称,中移动的激进投资将再度引发中国联通(行情,问诊)和中国电信的警醒,带动通信设备景气度进一步提升,以及网络优化行业新一轮投资高峰。

  4G加速引爆万亿市场 宽带不宽仍为掣肘

  在住房热、汽车热之后,信息消费所带动的新一波热潮正在袭来。

  国务院要求重点推进的六大消费领域之一——信息消费,一是扩大移动互联网、物联网等信息消费,提升宽带速度,支持网购发展和农村电商配送。

  “对于我们来说是利好。”有电商行业负责人对记者表示,根据政策目标,“十二五”后三年,我国信息消费规模年均增长20%以上。据权威部门测算,到2015年,我国信息消费规模将超过3.2万亿元。

  8月7日,发改委发文力推高新产业发展,明确透露将抓紧在云计算、物联网、生物、电子商务等关键领域研究出台一批重大产业政策。并且,发改委将加快实施宽带中国战略,完善宽带普遍服务机制,加大投入实施“宽带乡村”工程。同时重点突破深刻影响产业发展的关键核心技术,推动传统产业改造升级,加快培育新的经济增长点。

  4G加速引爆万亿市场

  “随着4G商用、宽带等基础设施的推进,互联网进入爆发式发展阶段,行业规模持续扩大。”在此前举行的一次互联网大会上,工信部副部长尚冰表示。但可以看到的是,与国际先进水平相比,我国宽带基础设施仍有差距,行业整体创新能力和竞争力有待提升,法律法规建设滞后,网络与信息安全形势严峻。

  从全球信息产业发展来看,信息消费涵盖生产消费、生活消费、管理消费等领域,覆盖信息服务,如语音通信、互联网数据及接入服务、信息内容和应用服务、软件等多种服务形态;覆盖手机、平板电脑、智能电视等多种信息产品;还包括基于信息平台的电子商务、云服务等间接拉动消费的新型信息服务模式。

  华融证券发布报告认为,今年上半年电子信息产业增速震荡上行,软件业缓中趋稳。1~6月,规模以上电子信息制造业增加值同比增长11.6%,高出工业平均水平2.8个百分点,实现销售产值47583亿元,同比增长9.6%。软件和信息技术服务业发展则呈缓中趋稳态势,收入增速同比有明显回落,产业结构不断调整,新兴领域持续蓬勃发展。软件和信息技术服务业实现软件业务收入16929亿元,同比增长21%。AG真钱官网 www.maicaine.com

  “而随着三大运营商纷纷出台降低4G资费标准的政策,这将进一步提升4G手机对用户的吸引力,对相关产业链的发展将起到提振作用。”上述报告称。

  广东一运营商人士则对记者表示,4G的加快部署可以有效带动产业链快速发展。一是4G建网过程需要采购大量网络设备,未来这些设备可能还会进一步升级改造,这将刺激中国设备制造企业研发先进设备。二是带动手机终端的升级换代,将促进终端生产企业制造更先进、更丰富的终端产品。三是网速更快了,也将推动软件企业研发出更多更好的应用终端,进而带动整个电信服务水平的提升。

  宽带不宽仍为掣肘

  在信息消费刺激方案中,宽带提速以及网络消费市场的爆发成为社会关注的焦点。但此前发布的政府报告也同时强调,要深化流动体制改革,清除妨碍全国统一市场的各种关卡,降低流通成本,促进物流配送、快递业和网络购物发展,充分释放十几亿人口蕴藏的巨大消费潜力。

  电信专家付亮对记者表示,宽带作为国家基础设施之一,在当前国际经济环境和国内经济环境中,发挥着越来越重要的作用,已有的研究证明,宽带普及率提升10%,可提高GDP1.3%,提升制造业生产效率5%,提升服务业生产效率10%;宽带速率提升一倍,可提升GDP0.3%。统计证明,全球宽带普及率最高的国家群创新效率是宽带普及率最低国家群的15倍。

  “而宽带提速,必将对提升中国经济增长、改善国民社会环境、提高国家竞争力等发挥积极作用。信息消费是刺激经济增长低额有效手段之一,国民的信息消费需求客观存在,国民信息需求从过去简单的话音、文字,到今天的图像、视频,从标清到高清、超高清再到3D、虚拟现实,数字流量、数字用户成几何级数增长。”华为相关人士对记者说。

  但也可以看到,“网民世界第一,网速世界倒数”,这样尴尬的局面伴随中国的互联网已发展多年。

  宽带发展联盟理事长、中国工程院院士邬贺铨接受媒体采访时说,从全球来看,中国只能算是中等水平。他认为,宽带用户上网体验速率会受到网站服务器出口带宽和处理能力、运营商骨干网络建设、CDN内容分发网络部署、宽带接入速率以及用户终端处理能力等诸多因素的影响,可以说,宽带提速是一个长期的系统工程,需要整合各方面的力量,实现宽带产业链的整体提升。(。第。一。财。经。日。报。李。娜)

  欧盟撤销对华无线通信设备反补贴案 华为等受益

  持续了一年多的中欧电信贸易争端终于画上了句号。10月18日,欧盟委员会贸易委员德古赫特在第28届中国-欧盟经贸混委会上表示,中欧双方为无线通信设备反补贴案妥善解决找到了方案,欧方承诺立即启动撤销无线通信设备反补贴案内部程序。

  商务部部长高虎城在会上表示,在中欧无线通信设备贸易摩擦问题上,双方一直坚持通过协商化解分歧,举行了多轮磋商和对话。本次会议中欧双方就欧盟撤销对华无线通信设备反补贴案取得共识,并就保持相互开放、公平竞争的市场环境达成一致。

  商务部数据显示,中欧双边贸易额从2010年的4797亿美元上升至2013年的5591亿美元,增长了16.5%。特别是今年以来,中欧贸易发展势头迅猛,1-9月双边贸易额达4571.1亿美元,同比增长11.8%,成为中国对外贸易增长的亮点。对于中兴、华为等企业来说,欧洲是重要市场。2012年,中兴收入843亿元人民币,其中有1/4来自欧洲和美洲。目前,华为和中兴在欧洲通信市场占有率接近25%。

  去年5月,在没有欧洲公司起诉的情况下,欧盟委员会突然“原则上决定”对产自中国的无线通信网络与关键设备展开反倾销与反补贴调查。当时,业内人士透露,这一调查的矛头实际上是指向在欧洲市场业务量较大的中兴通讯(行情,问诊)和华为两家中国电信设备制造商。

  “欧盟的撤案,最直接的受益方是华为、中兴等一些无线通信设备企业。”对外经贸大学国际经贸学院国际商务研究中心主任王健告据记者,欧盟的撤案有利于增强华为、中兴等我国无线通信设备企业对欧盟市场的信心,促进中欧双方市场公平开放的程度。

  在欧盟撤案的当天,华为回应表示:“对欧盟承诺撤销对华无线通信设备反补贴案表示欢迎,相信一个开放、竞争的商业环境不仅是行业发展的基础,也将最终让广大消费者受益。”

  值得一提的是,去年以来,中欧双方本着互利共赢的原则,通过积极对话和磋商成功解决了光伏电池、多晶硅、葡萄酒等产品的贸易摩擦。“目前中欧双方贸易发展的势头良好,欧盟在这个时候撤销此案,一定程度上是迎合了近期我国领导人访欧的友好氛围,进一步巩固双方贸易良好发展的势头。”王健表示。

  中欧电信贸易争端的终结不免让人联系到中国电信通讯企业在美国市场也是屡屡碰壁。对此,王健表示:“此次欧方撤案不太可能会影响到中美的相关贸易摩擦,各国的情况不同,出发点不同,牵扯的利益方不同,按照美国的情况来看不会受到中欧贸易摩擦和解的影响。”(。北。京。商。报)

  AG真钱官网中投证券:通信设备行业,全球大数据投资激增

  上周市场回顾。上周申万通信设备指数上涨0.72%,申万通信运营指数保持不变,同期沪深300指数微挫0.6%。本周板块表现较节前变化不大,突出个股闽福发A(行情,问诊)领涨,石基信息(行情,问诊)受B2B2C平台炒作也有所上涨,而其余军工股,概念股本周表现一般,涨幅波动不大。

  行业新观点:全球大数据投资迅速增长,但产业应用仍有待发掘。最新一期的GARTNER大数据调研显示,73%的受调查机构已经或准备在未来两年内投资二大数据领域,其中40%已经投资该领域,相比二2013年的30%有了显著上升。北美区的机构投资数量仅38%上升到了47%,总量居全球领先地位。提升用户体验以及改善生产效率是大数据应用探索最集中的两个领域。如何挖掘多维度数据的价值仍然是被调查机构最为关注的问题。交易数据、地理数据受到的关注度有所提升。

  行业重要公告:流量统付模式成趋势,运营商步入流量经营时代;我国率先将4G技术应用二重载铁路;中国移动2014年路由交换集采结果出炉:华为成为最大赢家;拟新建1.9万U900基站联通将3G进行到底。投融资重要事件:定制家居O2O公司“丽维家”获顺为基金千万元A轮投资;专门为创业人群服务的“快法务”获数百万美元A轮融资。

  投资建议。我们维持下半年投资策略报告的判断,认为目前最具确定性的板块有三:1、专网通信板块(受益国家安全?略+铁路投资回暖);2、无线网优板块(受益4G投资);3、主业转型板块(受益运营商混合所有制及自身主业转型)。我们重点推荐梅泰诺(行情,问诊)、三维通信(行情,问诊)、中天科技(行情,问诊)、海能达(行情,问诊)、世纪瑞尔(行情,问诊)、振芯科技(行情,问诊)、合众思壮(行情,问诊)。(中投证券

  通信设备板块10大概念股价值解析

  个股点评:

  邦讯技术(行情,问诊):主营底部反转趋势不变,邦讯互联网亟待加速

  类别:公司研究 机构:兴业证券(行情,问诊)股份有限公司 研究员:唐海清,李明杰 日期:2014-10-21

  事件:公司发布2014 年三季报:2014 年1-9 月公司实现营业收入3.2 亿,同比增长25.5%;归属于上市公司股东的净利润407 万,同比增长16.12%;每股EPS为0.03 元;三季度实现营收1.5 亿,同比增长115.67 %,归属于上市公司股东净利润1781 万,同比增长272.4%。

  点评:

  收入增长加速,底部反转趋势持续。

  公司自2014 年2 季度业绩开始出现反转,3 季度持续加速反转,收入加速增长,3 季度实现收入1.5 亿,同比增长115.67%。我们分析,主要原因在于:随着以移动为代表的运营商4G 网络的规模建设的持续推进,网络建设网优阶段不断展开,公司作为4G 后周期品种,明显受益;具体来说,运营商室分设备的招投标是公司业绩增长的主要动力,且实际增速更快(存货大幅增长即是体现)。我们判断随着运营商网优进一步推进到集成阶段,公司受益将更为明显。

  利润方面,3 季度公司实现归属于上市公司股东净利润1781 万,同比增长272.4%,扭亏后持续反转,环比增长91%,主要原因在于:公司收入大幅增长,带动人员利用率提升,从而推动毛利率上升,3 季度毛利率52.66%,同比上升近4 个百分点;带动费用率大幅下降(绝对值增长),3 季度公司三项费用率33.19%,同比下降12 个百分点。我们判断,随着公司受益网优建设收入持续高增长,这一趋势将持续数个季度。

  业绩底部反转持续向好,邦讯互联网亟待加速。

  首先,主营业务方面,公司业绩已经底部反转,并持续证明,我们判断,随着运营商4G 网络规模建设的持续,公司将彻底迎来新一轮的网优周期,这一周期将持续2-4 年,未来数个季度内业绩将持续向好。同时,公司在天线领域,已新研发的3 款基站天线和5 款美化天线已开始批量生产投入使用,将加速公司业绩增长。

  其次,邦讯互联网方面,公司也进展顺利、预期动作不断:1) 手游方面,目前公司手游已经有6 个团队,背景优秀,目前首款代理游戏《点球达人2014》开始贡献一定流水,目前有五款游戏处于自主研发中,其中两款预计在四季度上线(《名将风云》等)。同时公司积极开拓国际市场,拓展国际业务,与日本韩国等游戏公司合作扩张海外市场。

  基于优秀的游戏团队研发,我们判断其游戏产品将是精品,积极看好。

  2) 可穿戴设备亟待加速,前期由于公司统一品牌规划和营销规划的原因,凌拓科技的产品并未真正推出,导致凌拓科技今年业绩市场,未能正常收购,但目前已经初步规划好,凌拓科技也将有子品牌先期推广,我们判断公司仍将继续展开可穿戴设备的推广,未来不排除再收购凌拓的可能;同时,未来公司将运用自身与运营商的良好关系,通过三大运营商联合推广,并通过互联网公司合作推广,结合保险优势重点推广安全、健康类产品。基于公司领先的技术(续航、医疗)以及优质的客户(美联航空、日DOCOMO、特步等),我们判断公司将快速发展。

  3) 智能家居方面,公司无线营销产品已经成熟(无线模块已完成软硬件开发,无线智能插座和无线智能音箱及配套的智能手机控制软件已完成软硬件开发)。公司目前正处于模块推广阶段,预计4 季度开始销售。同时,公司Femtocell 产品在收购的博威以及自身业务部门的联合推进下,目前在苏州招投标中已经入围,在黑龙江、四川、深圳都在试点,移动集团方面也正去测试,迎接整体的集采。

  因此,我们积极看好公司围绕“硬件——》软件——》平台”布局打造“邦讯技术——》邦讯物联网——》邦讯互联网”战略,这将提升公司估值。此外,虽然公司收购凌拓失败,但是公司战略方向不变,我们判断公司也将积极利用资本市场的平台,拟进行产业投资并购,通过并购获得外延式快速发展。

  盈利预测:主营上受益4G 网络建设,公司14-16 年业绩反转在即、将迎来新一轮增长,未来数个季度将持续好转;战略上看,公司积极布局结合可穿戴设备的“邦讯互联网”,我们看好公司的中长期发展,但考虑到收购凌拓失败,我们下调公司业绩,预计公司14-16 年EPS 0.22 元、0.51、0.74,维持“增持”评级。

  风险提示:运营商投资放缓、市场竞争激烈、公司转型失败。

  华星创业(行情,问诊):网优龙头业绩反转

  类别:公司研究 机构:宏源证券(行情,问诊)股份有限公司 研究员:易欢欢 日期:2014-10-27

  事件:

  公司发布2014年第三季度报告,前三季度实现营业收入59,796.16万元,较上年同期增长69.28%;营业利润,4,708.41万元,较上年同期增加3499%,归属于上市公司普通股股东的净利润4,011.63万元, 较上年同期增加1257%。

  报告摘要:

  业绩反转,报告期主要受益于合并报表因素及通信网络技术服务市场保持稳步增长。公司完成向特定对象发行股票购买资产并募集配套资金事项,较上年同期新增鑫众通信、明讯网络各39%股份、远利网讯99%股份,相应归属于上市公司净利润大幅增加。且运营商网络建设不断推进4G等领域的大规模投入使公司及其子公司直接受益。

  谨慎选择成长性行业,内生外延并重业绩有望持续增长。公司始终坚持内生外延并重战略,围绕网络优化服务主业不断加大研发,其中华星LTE无线网络测试系统和4G测试终端仪表分别入围中移动集采。外延方面未来重组方向将谨慎选择成长性的行业,经营层对公司发展有长远规划值得市场期待。

  受益于4G 需求提升、费用控制,短期内业绩无忧。各地网络优化项目逐渐过渡到2G/3G/4G协同优化,多省运营商网络优化服务项目中均已包含了LTE内容。4G室分工程各地运营商已经陆续启动,华星4G 室分工程及维护业务起步良好,与华为、中兴等公司在多省开展合作。且公司自身成本费用控制能力增强,公司业绩趋势向好。

  盈利预测:我们预测2014/15/16年公司营业收入分别为9.14亿/11.58亿/14.71亿元,净利润分别为0.92亿1.59亿/1.93亿元,EPS分别为0.43元、0.74元和0.90元。维持“增持”评级。

  风险分析:对大客户依赖风险;市场竞争影响盈利水平的风险。

  中兴通讯:主营业务持续向好,新业务拓展成长空间

  类别:公司研究 机构:长江证券(行情,问诊)股份有限公司 研究员:胡路,陈志坚 日期:2014-10-28

  报告要点

  事件描述

  中兴通讯公布了其2014年三季报。报告显示,公司2014年1-9月实现营业收入588.01亿元,较去年同期上升7.78%;实现归属上市公司股东的净利润18.32亿元,同比增长232.04%;实现归属于上市公司股东的扣非后的净利润13.23亿元,同比增长298.71%。2014年前三季度公司全面摊薄每股收益为0.53元。

  事件评论

  受益于行业高景气,主营业务持续改善:公司前三季度营业收入实现较快增长。具体而言:1、运营商网络业务收入同比增长12.83%,成为公司收入增长的主要原因;2、电信软件和服务业务收入规模稳步上升,同比增长6.63%;3、终端业务收入较去年同期基本持平,但智能终端收入占比大幅上升,且三季度终端业务收入呈现加速增长的迹象。而公司收入快速增长的同时,毛利率水平也明显改善,共同推动公司业绩大幅增长。我们判断,后续通信行业仍将保持高景气态势,使公司毛利率水平维持稳定上行,并推动盈利能力的持续改善。

  4G建设进入白热化阶段,确保公司业绩持续高增长:我们认为,三大运营商还将持续追加4G投入,保障公司业绩持续高增长。其中,中国移动在完成50万座4G基站后,继续加大建设投入以扩大4G网络的覆盖范围。而受竞争驱动,中国联通和中国电信也在40座城市启动了TDD-LTE和FDD-LTE混合组网建设,奋力追赶与中国移动在4G覆盖能力上的差距。我们认为,中兴作为前期4G建设的主要参与厂商,有较大概率在后续LTE、PTN等设备集采中继续获得领先份额,成为中国4G建设的最大受益者。而在海外市场方面,随着4G网络建设从发达市场向新兴市场扩散,公司未来将充分受益于其优势区域市场的4G建设红利。

  终端政企业务转型加快,保障公司长期成长能力:公司在2014年前三季度采取了积极成功的营销和产品战略,终端业务盈利能力重回上升通道。

  我们认为,随着公司继续积极调整终端战略,终端产品的品牌价值有望继续提升,其毛AG真钱官网利率水平和盈利能力还有着较大的改善空间。与此同时,公司积极开展M-ICT战略,布局智慧城市、企业信息化等专业领域;新的布局将有助于推动公司政企业务加速发展,为公司开辟广阔的发展空间。

  投资建议:我们看好公司长期发展前景,预计公司2014-2016年EPS为0.87元、1.05元、1.26元,重申对公司“推荐”评级。

  烽火通信(行情,问诊):4g支撑主营业务快速增长,新业务布局长期成长空间

  类别:公司研究 机构:AG真钱官网长江证券股份有限公司 研究员:胡路,陈志坚 日期:2014-10-28

  事件描述

  烽火通信发布2014 年三季报。报告显示,公司2014 年前三季度实现营业收入75.61 亿元,同比增长10.08%;实现归属于上市公司股东的净利润3.65 亿元,同比减少6.64%;实现归属于上市公司股东扣非后的净利润3.45 亿元,同比持平。 2014 年前三季度公司全面摊薄EPS 为0.38 元。

  事件评论

  收入延续较快增长,业绩表现符合预期:2014 年前三季度公司收入快速增长的主要原因在于,4G 规模建设拉动公司通信系统设备收入高速增长。

  净利润略有下滑的主要原因在于:1、公司市场开拓及研发投入力度加大的同时汇兑收益减少,导致期间费用率同比提升了1.5 个百分点;2、政府补贴减少造成营业外收入同比减少了40.51%。2014 年第三季度公司毛利率环比提升了2.3 个百分点,随着高毛利率的PTN/OTN 等设备在第四季度确认收入,后续公司整体毛利率仍将呈现环比提升的态势。

  4G 建设确保传输网投资高景气,支撑公司收入延续快速增长:我们重申,中国4G 建设足以支撑中国光通信行业维持高景气。2014 年中国移动在4G 建设进度和推广速度上遥遥领先,中国联通和中国电信面临较大的竞争压力,随着中国联通和中国电信加大4G 建设力度,未来两年中国4G仍将处于建设高峰期,支撑公司主营业务收入延续快速增长。

  信息安全+系统集成业务快速发展,拓展公司全新成长空间:子公司信息安全、系统集成业务快速增长,有助于为公司拓展全新成长空间,具体而言:1、南京烽火星空是行业移动信息安全领域龙头企业,后续有望率先受益于信息安全产业加速发展而实现爆发式增长,为公司贡献明显的业绩增厚和价值重估;2、烽火集成是国内领先的系统集成提供商,有望获得第二批系统集成特一级资质,在快速发展的系统集成领域持续受益。

  新业务新市场布局,确保公司长期可持续发展:公司在立足主营运营商通信市场的基础上,拓展新市场新业务,确保公司长期发展,具体而言:1、公司积极开辟广电、电力市场,后续有望涉足智慧城市、军工应用领域,此外,公司海外市场拓展力度持续加大;2、公司积极发展数据通信业务,继续拓展业务边界,支撑公司长期成长。

  投资建议:我们看好公司未来发展前景,预计2014-2016 年全面摊薄EPS为0.67 元、0.82 元、0.98 元,重申“推荐”评级。

  武汉凡谷(行情,问诊):分享4G行业盛宴,收入利润快速增长

  类别:公司研究 机构:长江证券股份有限公司 研究员:胡路 日期:2014-08-25

  报告要点

  事件描述武汉凡谷公布了2014年半年报,报告显示,公司2014年上半年实现营业收入8.44亿元,较去年同期上升91.25%;实现归属上市公司股东的净利润0.52亿元,同比增长253.38%;实现归属于上市公司股东的扣非后的净利润0.49亿元,同比增长618.44%。基本每股收益为0.0938元。

  事件评论

  分享4G 行业盛宴,收入利润快速增长:公司营收连续3个季度实现同比高增长,主要原因在于,上半年4G 基站建设的规模和速度均超预期,全面带动了射频器件产品需求,使公司的产品订单长期处于高度饱满的状态。而期间费用率大幅减少,也极大提高了公司的整体盈利水平,使上半年的利润增速明显高于收入增长。另一方面,公司的毛利率水平呈现稳定向上的态势,同比增长0.97%;我们判断,随着4G 产品收入占比的上升,公司的毛利率水平还存在进一步改善的空间;而产品旺盛的需求则有助于提升上游射频器件厂商的议价能力,使产品价格保持在相对稳定的水平。

  规模效应显现,期间费用率大幅下降:公司的期间费用率由2013年上半年的28.31%下降至14.75%。其中,管理费用占营收的比重大幅度下降,主要是因为公司产销规模扩大的同时,各项费用管控有效,整体仍保持在相对较低的水平。我们预计,下半年公司的生产和经营情况还将延续上半年的良好态势,整体期间费用率也将维持在较低的水平。

  运营商发力4G 建设,射频产品将延续旺盛需求:我们认为,公司在下半年还将持续受益于4G 建设的热潮,收入和业绩将保持高速增长,主要逻辑在于:1、受竞争驱动,中国电信和中国联通均将在LTE 混合组网实验的启动后,开展大规模的4G 基站的建设;其中,中国联通拟在下半年建设10万个4G 基站,覆盖全国300个城市;而中国电信FDD 试验网也有计划加快4G 基站的部署,将4G 服务扩至50个城市;2、射频器件是4G基站中不可缺少的组成部分,新一轮大规模的基站建设无疑将带来大量的市场需求;3、公司作为射频器件领域的龙头企业,产品市场份领先,且与华为、爱立信等下游客户有着长期稳定的供货关系,可使公司充分受益于4G 产业的发展。

  投资建议:我们预计公司2014-2016年EPS 为0.21元、0.28元和0.32元,维持公司“谨慎推荐”评级。

  大富科技(行情,问诊):从2013年四季度开始复苏;上调预测以计入LTE周期;中性

  类别:公司研究 机构:高盛高华证券有限责任公司 研究员:李哲人 日期:2014-01-20

  最新事件

  大富科技于1月15日预告2013年净利润为人民币5,100-5,600万元之间(同比上升127%-129%),高于我们预测的人民币1,600万元。在我们看来,这主要是受到2013年四季度收入与利润率强劲复苏推动。

  潜在影响

  总体而言,我们认为高于预期的业绩来自2013年四季度中移动的TD-LTE需求,这意味着大富科技等上游零部件制造商LTE周期的开端。我们将其2013年收入预测从人民币17亿元上调至人民币18亿元,毛利率预测从21.3%上调至23.6%,以反映10月份以来需求的上升。对于2014年而言,我们预计公司主要的射频器件业务毛利率将继续升至20%以上,且我们估测其2013年全年毛利率已从上半年的17.3%回升至18.9%,主要是受到LTE需求和大富科技的产品良率及效率改善的推动。

  估值

  我们将2013-16年每股盈利预测从人民币0.05/0.31/0.45/0.46元上调至0.17/0.35/0.50/0.52元,以反映LTE周期中收入和利润率的改善。我们最新的12个月目标价格人民币12.7元(原为11.7元)仍基于我们行业PEG模型中1.7倍的2014年预期PEG比率。维持该股的中性评级。

  主要风险

  全球运营商资本开支强于/弱于预期;营业费用高于/低于预期;并购。

  光迅科技(行情,问诊):收入持续快速增长,芯片自给率提升推动毛利率稳定上行

  类别:公司研究 机构:长江证券股份有限公司 研究员:胡路 日期:2014-10-20

  报告要点

  事件描述

  光迅科技公布了其2014年三季度报告,报告显示,公司2014年前三季度实现营业收入18.73亿元,较去年同期上升17.51%;实现归属上市公司股东的净利润1.30亿元,同比下降0.65%;实现归属于上市公司股东的扣非后的净利润1.18亿元,同比增长40.15%。全面摊薄每股收益为0.58元。同时,公司预计2014年净利润区间为1.31-1.96亿元,同比变动幅度为-20%-20%。

  事件评论

  营收持续高增长,芯片自产提振毛利率水平:公司2014年三季度收入继续保持高速增长态势,主要是因为运营商持续加大4G建设投入,从而使得光器件产品需求维持高景气态势。随着国内三大运营商继续加大4G网络投资力度,公司光模块需求仍将抱持旺盛状态。此外,我们注意到,公司2014年三季度毛利率为25.84%,处于明显上升态势。究其原因,主要由于6G/10G光模块芯片自产提升此类光模块的盈利水平,而其收入快速增长则拉升整体毛利率水平,未来这一趋势将得到延续。

  管理费用大幅上升,拖累公司短期业绩表现:2014年三季度公司期间费用率为42.68%,较去年同期增长14.95%,从而拖累公司三季度单季度净利润水平。具体而言,销售费用和财务费用变动幅度较小,而管理费用率为36.50%,较去年同期大幅增长14.25%。我们判断,随着公司收入加速增长,期间费用率也将随收入规模的上升而稳步下降。

  芯片产业化加速推进,推进技术垂直整合:我们认为,定增项目的实施将有助于加强公司光芯片领域的研发和生产能力,使公司加快完善芯片、器件、模块、子系统技术垂直整合力度并;而随着关键部位芯片自给率的提高,公司中高端产品的盈利能力有望进一步提升。

  非运营商市场稳步拓展,保障公司长期成长:公司在传统光器件市场景气度持续向上的背景下,积极拓展新客户和新市场。具体而言:1、公司与Google公司在高速宽带网络方面展开合作,拓展互联网厂商客户;2、通过整合有源和无源器件产品资源,进入市场空间巨大的数通产品市场;3、基于动态可调光器件技术平台,公司积极布局光传感器、可穿戴设备等新产品领域。我们认为,公司通过横向拓展能力极强,长期发展空间巨大。

  投资建议:考虑定增摊薄的影响,我们预计公司2014-2016年的全面摊薄EPS分别为0.91元、1.18元和1.54元,维持对公司的“推荐”评级。

  华工科技(行情,问诊):先进制造航母再次起航

  类别:公司研究 机构:国金证券(行情,问诊)股份有限公司 研究员:贺国文 日期:2014-10-22

  投资逻辑。

  管理层换届注入新活力,校办企业机制有望逐渐改善:新一届董事会对公司内部组织架构重新调整,管理团队整体趋于年轻化,更加富有激情和动力。尽管校办企业的机制问题尚未解决,我们认为当前应多关注积极一面,在国企改革、提升效率的大背景下,改革相关政策的宽容度相较以前大幅度提升,公司内部的业绩激励机制相比以前更加完善,未来将探索各种激励模式以提升效率。

  业务再梳理,未来发展空间更加广阔:公司未来的整合和发展的方向主要围绕智能装备和传感器进行,主要强调了单个业务内部的纵向延伸以及各块业务之间的深度整合。我们认为,公司在激光领域上形成了能量、通讯和信息激光三大业务,并且纵横向拓展趋势明显,而在传感器继续做强的同时又将与物联网深度结合,此次业务再梳理将进一步打开市场空间。

  几大业务板块各有看点,业绩增长值得期待:华工激光是国内大功率激光龙头,短期内布局中小型切割设备有望成为新的业绩增长驱动力;华工高理的产能瓶颈打破,未来在汽车电子领域有望成为进口替代的主力军;受益于4G投资建设的持续拉动,华工正源业绩复苏性增长具备持续性,未来产品结构高端化将进一步改善其盈利能力;华工图像业务定位调整后,膜材料由表观防伪”向“功能性防伪”转型,未来将可能在证卡领域将大有作为,还将与赛百公司进行深度整合,在工业追溯等物联网领域实现更多突破。

  盈利预测与估值。

  盈利预测:我们预计公司2014-2016年公司实现销售收入2447百万元、3108百万元与3906百万元,归属于母公司股东净利润186百万元、247百万元、318百万元,对应EPS分别为0.21元、0.28元和0.36元,分别同比增长252%、33%和29%,对应2014-2016年PE分别为53倍,40倍、31倍,给予公司“买入”评级。

  风险。

  宏观经济下行激光业务市场拓展低于预期。

  初灵信息(行情,问诊):三大主营同时下滑,未来业绩存在不确定性

  类别:公司研究 机构:山西证券(行情,问诊)股份有限公司 研究员:张旭 日期:2013-08-02

  事件概述:

  公司公布2013年半年报。上半年,公司实现营业总收入9,898.33万元,较上年同期增长8.77%;实现营业利润1,600.75万元,较上年同期下降0.48%;实现归属于上市公司股东的净利润1,543.90万元,较上年同期增长11.95%。

  事件分析:

  三大主营业务均出现下滑,利润增长主要来自退税和财务并表。上半年,公司的大客户接入系统、广电宽带接入系统、机房设备管理系统三大主营业务营收均出现不同程度的下滑,其中机房设备管理系统和大客户接入降幅分别达到67.88%和23.06%,较2012年呈现出加速下滑的趋势,同时原本增长较快、收入占比最大的广电宽带接入系统也出现了4.24%的小幅下降%。在主营下降的情况下,公司利润的增长主要来自于4季度收购的杭州博科思财务并表和嵌入式软件退税造成营外收入增加。如果剔除博科思并表影响,实际公司上半年营收和利润都出现了下降。

  受机房设备管理和增值业务影响,毛利率改善幅度较大。公司上半年较为积极的变化主要体现在毛利率水平的大幅提高上,公司上半年综合毛利率达到37.72%,较去年同期的34.05%有较大改善。这主要得益于机房设备管理系统毛利率大幅提高17.92%和新并购的杭州博科思其增值业务毛利率水平较高。不过公司最主要的广电接入业务毛利率出现下滑值得警惕。

  受并表及人工薪酬上升等影响,期间费用率上升较快。公司上半年期间费用率从上年同期的14.47%上升到19.27%,升幅较快,特别是管理费用销售占比提高了3.67个百分点,主要是提高公司管理人员待遇、研发费用增加以及合并杭州博科思所致。此外,由于并购杭州博科思使用了部分募集资金,使公司利息收入有所减少,财务费用也相应上升。

  投资建议和风险提示:

  盈利预测及投资建议。我们认为随着广电数字整转和双向网改造的加速,未来公司广电网络(行情,问诊)接入业务增长有望转正,但机房设备管理系统的下滑恐仍难以避免,而公司在其他领域的拓展目前也还存在不确定性。因此我们维持对公司的“中性”评级,预测2013~2015年EPS分别为0.37、0.43。

  风险提示:广电网改造进度低于预期。

  富春通信(行情,问诊):业绩迎来爆发期,看好战略转型方向

  类别:公司研究 机构:光大证券(行情,问诊)股份有限公司 研究员:顾建国,田明华 日期:2014-07-16

  第二季度业绩自2012 年以来最高值。

  公司发布2014 年中报业绩预报,报告期内,归属于上市公司股东的净利润同比增长-15%-+15%,基本符合预期。其中第二季度净利润为1025-1211 万元,自2012 年以来单季度净利润的最高值,比去年同期大幅增长108%-146%。

  业绩迎来爆发式增长。

  公司第二季度业绩增长较快,一方面LTE 设计收入从2 季度开始逐渐确认,虽然确认收入不多,由于成本早已确认,因此对利润贡献较大;另一方面去年并购的武汉鑫四方、北京通畅并表因素所致。

  随着下半年LTE 设计项目结算加快,我们预计公司业绩将迎来爆发式增长。去年中移动总共建设20 万基站,今年预计建设28 万基站,同比增长40%,公司作为中移院市场份额第一的厂商今年业务量稳步增长,为明后年业绩打下坚实基础。

  智慧城市和移动互联网是转型方向。

  2014 年4 月,公司投资214.3 万元对成都海科进行增资,增资完成后将持有成都海科30%的股权,成都海科主营业务是智慧城市总体规划、设计以及可研方案编制。公司未来以智慧城市顶层设计业务为切入点,向信息化集成、运营服务转型,实现纵向一体化,提高综合服务能力。

  公司一方面着手建设内部创新孵化平台;另一方面通过并购等形式,逐步进入移动互联网、云服务领域,期待在发展传统业务的同时,储备公司的未来B2C 业务。

  维持“买入“评级,目标价16 元。

  综上所述,我们看好公司主业即将迎来爆发式增长并且通过并购形式逐步进入移动互联网领域,预计2014-2016 年EPS 分别为0.40 元、0.53元、0.65 元,维持“买入”评级,目标价16 元。

  风险提示。

  LTE 收入确认进程不达预期;并购进程不达预期。

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